Opções de ações de diluição de ações

Opções de ações de diluição de ações
Como na maioria das startups o conselho pode emitir mais ações à vontade, o que significa para um funcionário ter X% das ações? Ao se inscrever, um funcionário pode se proteger da empresa imprimindo mais ações depois que ele sair da empresa daqui a alguns anos?
Edit - Uma empresa pode dar a cada acionista mais ações, exceto para a pessoa X, que deseja diluir (sem qualquer investimento na empresa). Esta situação é possível / legal?
A resposta curta, provavelmente não muito. A menos que você tenha um controle acionário na empresa. Se pelo menos 50% + 1 dos votos dos acionistas forem a favor da diluição, então isso pode ser feito. Existem algumas regras da SEC que devem proteger contra saques e roubos corporativos como o que o lado da Severin está tentando fazer parecer como aconteceu. No entanto, parece que Severin fez algo estúpido. Ele assinou todo o seu direito de voto para alguém que iria usá-los para fazer seus direitos basicamente inúteis. Se ele tivesse mantido a cabeça no jogo, ele provavelmente poderia ter se salvado. Mas ele não fez.
Se a média de suas startups começasse a emitir muitas ações e desvalorizar as ações existentes de forma significativa, eu esperaria que fosse mais difícil encontrar investidores dispostos a assistir à medida que seu investimento diminuísse. Mas se você está emitindo uma quantidade limitada de ações para obter alavancagem para crescer, então vale a pena. Na bolha, havia poucas empresas que acabavam de emitir ações para comprar outras empresas. Eventualmente, a maioria dessas empresas foi excluída porque elas se diluíram muito quando estavam supervalorizadas.
Qualquer empresa, não apenas uma startup, pode diluir suas ações. Muitas, senão a maioria das grandes empresas, emitem ações para levantar capital. Esse capital é geralmente usado para construir ainda mais o negócio e aumentar o valor de todas as ações. Na maior parte das vezes, esta diluição é muito pequena (& lt; 0,1%) e tem pouco ou nenhum impacto no stock. Existem regras que devem ser seguidas, pois as empresas listadas são regulamentadas pela SEC. Há menos regulamentações com corporações privadas. Parece que a diluição foi combinada com a aquisição da empresa da Flórida, que provavelmente contribuiu para a legalidade da diluição.
Com opções, eles geralmente são emitidos a um preço definido. Isso pode ser maior ou menor do que o preço de venda informado da ação quando a opção é emitida. A ideia é que, com o tempo, as ações aumentem de valor, para que as pessoas que mantêm suas opções possam comprar as ações pelo preço listado na opção. Eu trabalhei em um ISP start up nos anos 90, que fez muito bem. Saí antes que as opções fossem emitidas mas eu ainda tinha amigos que foram emitidos uma opção de US $ 16 por ação o valor das ações no momento da emissão da opção era de cerca de 12. Bem a empresa diluiu as ações e as usou para Adquirir mais ISPs, infelizmente, foi mais ou menos o tempo que a Internet a cabo e DSL decolou para que o mercado de dial-up subisse. O valor eventualmente caiu para .10 eles fizeram uma divisão reversa e quando fizeram o chamado em todas as opções. As opções não tinham um valor monetário positivo a qualquer momento. Se a RMI tivesse feito sucesso, as opções poderiam valer milhões. Há algumas pessoas de MS e Yahoo que estavam no início que fizeram milhões fora de suas opções. Isso se tornou uma maneira popular de startups atrairem grandes talentos pagando amendoins. Eles investiram seu tempo no negócio na esperança de atingir o ouro. Muitas pessoas de TI se queimaram, então isso é menos popular entre os principais talentos como compensação principal.

Os perigos da diluição das ações
Quando uma empresa emite ações adicionais, isso reduz a participação proporcional de um investidor existente nessa empresa. Isso geralmente leva a um problema comum chamado diluição. O resultado final é que o valor das ações existentes pode ser afetado. Este é um risco de investir em ações que os investidores devem estar cientes. Neste artigo, veremos como a diluição acontece e como você pode proteger seu portfólio.
O que é a diluição de ações?
Suponha que um negócio simples tenha 10 acionistas e que cada acionista possua uma ação (10%) da empresa. Se cada investidor receber direitos de voto para decisões da empresa com base na propriedade de ações, todos os acionistas terão 10% de controle.
Suponha que a empresa emita 10 novas ações e que um único investidor as comprea. Agora há 20 ações totais em circulação e o novo investidor possui 50% da empresa. Enquanto isso, cada investidor original agora possui apenas 5% da empresa (1 ação de 20 em circulação), porque sua propriedade foi diluída pelas novas ações.
Existem várias situações em que as ações se tornam diluídas. Esses incluem:
Conversão pelos detentores de títulos opcionais: As opções de compra de ações concedidas a pessoas físicas, como empregados ou membros do conselho de administração, podem ser convertidas em ações ordinárias, aumentando a contagem total de ações. Ofertas secundárias em que a empresa pretende levantar capital adicional: uma empresa pode procurar levantar novo capital para financiar oportunidades de crescimento ou para atender a dívida existente, podendo emitir ações adicionais para levantar os fundos. Oferta de novas ações em troca de aquisições ou serviços: Em vez de pagar por uma aquisição com ações, novas ações podem ser oferecidas aos acionistas da empresa que está sendo comprada. Para empresas menores, novas ações podem ser oferecidas a indivíduos por serviços prestados. Por exemplo, advogados especiais podem receber ações para representar a empresa ou em troca de outros serviços jurídicos.
Avisos Sinais De Diluição.
Como a diluição pode reduzir o valor de um investimento individual, os investidores de varejo devem estar cientes dos sinais de alerta que podem preceder uma possível diluição de ações. Basicamente, quaisquer necessidades emergentes de capital ou oportunidades de crescimento podem precipitar a diluição das ações.
Existem muitos cenários em que uma empresa poderia exigir uma infusão de capital próprio; fundos podem simplesmente ser necessários para cobrir as despesas. Em um cenário em que uma empresa não tem capital para atender os passivos circulantes e a empresa é impedida de emitir novas dívidas devido a cláusulas de dívidas existentes, uma oferta de ações novas pode ser necessária.
Oportunidades de crescimento são outro indicador de uma possível diluição de ações. Ofertas secundárias são comumente usadas para obter capital de investimento que pode ser necessário para financiar grandes projetos e novos empreendimentos. Os investidores também podem ser diluídos pelos funcionários que receberam opções também. Os investidores devem estar particularmente conscientes das empresas que concedem aos funcionários um grande número de títulos opcionais. Executivos e membros do conselho podem influenciar drasticamente o preço de uma ação se o número de ações na conversão for significativo em comparação com o total de ações em circulação. (Saiba mais sobre as opções de ações para funcionários em nosso Tutorial do ESO.)
Se e quando o indivíduo optar por exercer as opções, os acionistas comuns poderão ser significativamente diluídos. Muitas vezes, é necessário que o pessoal-chave divulgue em seu contrato quando e quanto de seus ativos opcionais devem ser exercidos.
EPS diluído.
Como o poder de lucro de cada ação é reduzido quando as ações conversíveis são executadas, os investidores podem querer saber qual seria o valor de suas ações se todos os títulos conversíveis fossem executados. O lucro diluído por ação é calculado pelas empresas e informado em suas demonstrações financeiras. O lucro por ação diluído é o valor do lucro por ação se as opções de ações executivas, os bônus de ações e os bônus conversíveis forem convertidos em ações ordinárias.
A fórmula simplificada para calcular o lucro diluído por ação é:
(número médio ponderado de acções em circulação + impacto de títulos convertíveis - impacto de opções, warrants e outros títulos diluidores)
O lucro por ação diluído difere do lucro por ação básico na medida em que reflete o lucro por ação se todos os títulos conversíveis fossem exercidos. O EPS básico não inclui o efeito de títulos dilutivos. EPS básico simplesmente mede o lucro total durante um período, dividido pela média ponderada das ações em circulação no mesmo período. Se uma empresa não tivesse quaisquer títulos potencialmente diluidores, o EPS básico seria igual ao EPS dilutivo. (Saiba mais em Qual é a média ponderada das ações em circulação? Como é calculado?)
A fórmula acima é uma versão simplificada do cálculo do EPS diluído. Na verdade, cada classe de segurança potencialmente dilutiva é abordada. O método de conversão convertida e o método de estoque em tesouraria são aplicados no cálculo do lucro por ação diluído.
Método Se-Convertido.
O método convertido em if é usado para calcular o EPS diluído se uma empresa tiver ações preferenciais potencialmente diluídas. Os pagamentos de dividendos preferenciais são subtraídos do lucro líquido no numerador e o número de novas ações ordinárias que seriam emitidas se convertidas são adicionadas ao número médio ponderado de ações em circulação no denominador.
Por exemplo, se o lucro líquido foi de US $ 10.000.000 e 500.000 ações ordinárias ponderadas estão em circulação, o EPS básico equivale a US $ 20 por ação (US $ 10.000.000 / 500.000). Se 10.000 ações preferenciais conversíveis que pagam um dividendo de US $ 5 fossem emitidas e cada ação preferencial fosse conversível em cinco ações ordinárias, o LPA diluído seria igual a US $ 18,27 ([US $ 10.000.000 + US $ 50.000] / [500.000 + 50.000]).
Os US $ 50.000 são adicionados ao lucro líquido porque a conversão é assumida como ocorrendo no início do período para que não haja dividendos pagos. Assim, US $ 50.000 seriam adicionados de volta, assim como quando a renda após impostos é somada de volta ao calcular a diluição de títulos conversíveis, a qual passaremos a seguir.
Método Convertido para a Dívida Conversível.
O método convertido em if também é aplicado à dívida conversível. Os juros pós-imposto sobre a dívida conversível são adicionados ao lucro líquido no numerador e as novas ações ordinárias que seriam emitidas na conversão são adicionadas ao denominador.
Para uma empresa com lucro líquido de US $ 10.000.000 e 500.000 ações ordinárias ponderadas em circulação, o EPS básico equivale a US $ 20 por ação (US $ 10.000.000 / 500.000). Suponha que a empresa também tenha US $ 100.000 em títulos conversíveis de 5% que são conversíveis em 15.000 ações, e a alíquota é de 30%. Usando o método convertido em if, o EPS diluído seria igual a $ 19,42 ([10.000.000 + ($ 100.000 x 0,05 x 0,7)] / [500.000 + 15.000]).
Observe que os juros pós-impostos sobre a dívida conversível que são adicionados ao lucro líquido no numerador são calculados como o valor dos juros das obrigações conversíveis (US $ 100.000 x 5%), multiplicado pela alíquota de imposto (1 - 0,30). (Para mais exemplos, consulte o nosso Guia de Estudo do CFA Nível 1 Cálculo do EPS Básico e Totalmente Diluído em uma Estrutura de Capital Complexa.)
Método de Ações da Tesouraria.
O método de ações em tesouraria é usado para calcular o EPS diluído para opções ou warrants potencialmente diluidores. Nenhuma alteração é feita no numerador. No denominador, o número de novas ações que seriam emitidas no exercício do bônus ou opção menos as ações que poderiam ter sido compradas com dinheiro recebido das opções exercidas ou bônus de subscrição é adicionado ao número médio ponderado de ações em circulação. As opções ou warrants são consideradas diluidoras se o preço de exercício dos warrants ou opções for inferior ao preço médio de mercado da ação para o ano.
Novamente, se o lucro líquido foi de US $ 10.000.000 e 500.000 ações ordinárias ponderadas estão em circulação, o EPS básico equivale a US $ 20 por ação (US $ 10.000.000 / 500.000). Se 10.000 opções estiverem em circulação com um preço de exercício de $ 30, e o preço médio de mercado das ações for $ 50, o EPS diluído será igual a $ 19.84 ([$ 10.000.000 / [500.000 + 10.000 - 6.000]).
Observe que as 6.000 ações representam o número de ações que a empresa poderia recomprar depois de receber US $ 300.000 pelo exercício das opções ([10.000 opções x preço de exercício de US $ 30] / preço médio de mercado de US $ 50). A contagem de ações aumentaria em 4.000 (10.000 - 6.000), porque depois que as 6.000 ações forem compradas, ainda haverá um déficit de 4.000 ações que precisa ser criado.
Os títulos podem ser anti-dilutivos. Isso significa que, se convertido, o EPS seria maior do que o EPS básico da empresa. Títulos antidilutivos não afetam o valor do acionista e não são incluídos no cálculo diluído de CPE.
Usando Demonstrações Financeiras para Avaliar o Impacto da Diluição.
É relativamente simples analisar o lucro por ação diluído conforme apresentado nas demonstrações financeiras. As empresas relatam itens-chave que podem ser usados ​​para analisar os efeitos da diluição. Essas rubricas são o lucro por ação básico, o lucro por ação diluído, a média ponderada de ações em circulação e a média ponderada diluída das ações. Muitas empresas também relatam EPS básico excluindo itens extraordinários, EPS básico incluindo itens extraordinários, ajuste de diluição, EPS diluído excluindo itens extraordinários e EPS diluído, incluindo itens extraordinários.
Detalhes importantes também são fornecidos nas notas de rodapé. Além das informações sobre práticas contábeis e alíquotas tributárias significativas, as notas de rodapé geralmente descrevem o que foi fatorado no cálculo do LPA diluído. Detalhes específicos são fornecidos com relação às opções de compra de ações concedidas a executivos e empregados, e os efeitos sobre os resultados reportados.
The Bottom Line.
A diluição pode afetar drasticamente o valor do seu portfólio. Ajustes ao lucro por ação e índices devem ser feitos para a avaliação de uma empresa quando ocorre a diluição. Os investidores devem procurar sinais de uma potencial diluição de ações e entender como o valor de seu investimento ou portfólio pode ser afetado.

Como calcular ações diluídas de opções.
por Bryan Keythman.
A contagem de ações de uma empresa aumenta quando um funcionário exerce uma opção.
Quando você dilui uma bebida com água, você diminui seu sabor. A diluição de ações em uma corporação é semelhante. A diluição aumenta o número de ações em circulação, o que reduz o lucro por ação e a participação percentual de cada acionista. Opções de ações de funcionários são um tipo de segurança que pode potencialmente diluir os compartilhamentos de uma empresa. Uma opção dá ao seu titular o direito de comprar ações de uma empresa a um preço pré-determinado. Você pode calcular as ações diluídas de uma empresa para ver o número de ações que estariam em circulação se todas as opções de ações dos empregados fossem exercidas.
Faça o download do relatório anual do Formulário 10-K de uma empresa na seção de relações com investidores de seu website ou no banco de dados EDGAR on-line da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA.
Localize o balanço da empresa no relatório anual. Identifique o número de ações ordinárias que a empresa possui em circulação na seção de patrimônio líquido do balanço patrimonial. Por exemplo, suponha que uma empresa tenha 20 milhões de ações em circulação.
Encontre o número de opções de ações que ele possui em circulação e o preço de exercício, ou greve, por ação nas notas de rodapé das demonstrações financeiras. Neste exemplo, suponha que uma empresa tenha 1 milhão de opções em aberto com um preço de exercício de $ 10.
Subtraia o preço de exercício do preço atual da ação da empresa. Neste exemplo, suponha que o preço atual da ação seja US $ 17. Subtraia $ 10 de $ 17 para obter $ 7.
Divida seu resultado pelo preço atual da ação. Neste exemplo, divida $ 7 por $ 17 para obter 0,411765.
Multiplique seu resultado pelo número de opções pendentes. Neste exemplo, multiplique 0,411765 por 1 milhão para obter 411.765.
Adicione seu resultado ao número de ações ordinárias em circulação para calcular as ações diluídas. Concluindo o exemplo, adicione 411.765 a 20 milhões para obter 20.411.765 ações diluídas.

O que é 'diluição'?
A diluição é uma redução no percentual de participação de uma ação causada pela emissão de novas ações. A diluição também pode ocorrer quando os detentores de opções de ações, como funcionários da empresa ou detentores de outros títulos opcionais, exercem suas opções. Quando o número de ações em circulação aumenta, cada acionista existente possui uma porcentagem menor ou diluída da empresa, tornando cada ação menos valiosa.
Lucro Normalizado Diluído Por.
Aquisição Diluente.
Lucro básico por ação.
Ações totalmente diluídas.
QUEBRANDO PARA BAIXO 'Diluição'
A diluição de ações pode acontecer sempre que uma empresa precisar de capital adicional, já que novas ações são emitidas nos mercados públicos. O lado positivo da diluição de ações é que o capital que a empresa recebe da venda de ações adicionais pode melhorar a lucratividade da empresa e o valor de suas ações.
No entanto, a diluição de ações normalmente não é vista favoravelmente pelos acionistas existentes, e as empresas às vezes iniciam programas de recompra de ações para ajudar a conter a diluição. No entanto, os desdobramentos de ações decretados por uma empresa não aumentam ou diminuem a diluição. Em situações em que um negócio divide suas ações, os investidores atuais recebem ações adicionais, mantendo sua participação percentual na empresa estática.
Exemplo geral de diluição.
Suponha que uma empresa tenha emitido 100 ações para 100 acionistas individuais. Cada acionista possui 1% da empresa. Se a empresa tiver uma oferta secundária e emitir 100 novas ações para mais 100 acionistas, cada acionista terá apenas 0,5% da empresa. A menor porcentagem de propriedade também diminui o poder de voto de cada investidor.
Exemplo real de diluição.
Muitas vezes uma empresa pública divulga sua intenção de emitir novas ações, diluindo assim seu pool atual de ações muito antes de realmente acontecer. Isso permite que os investidores, novos e antigos, planejem de acordo. Por exemplo, a MGT Capital apresentou uma declaração de procuração em 8 de julho de 2016, que delineou um plano de opção de ações para o CEO recém-nomeado, John McAfee. Além disso, a declaração divulgou a estrutura das recentes aquisições de empresas, compradas com uma combinação de caixa e ações.
Tanto o plano de opções quanto as aquisições devem diluir o atual grupo de ações em circulação. Além disso, a declaração de procuração tinha uma proposta para a emissão de novas ações autorizadas, o que sugere que a empresa espera mais diluição no curto prazo.

Como calcular a diluição de ações
A diluição de ações ocorre quando o número total de ações em circulação de uma empresa aumenta. A emissão de ações pode causar vários tipos de diluição. Se uma empresa emitir ações a menos que o preço atual da ação, o valor da ação será diluído. Se uma empresa não aumenta os ganhos após uma nova emissão, o lucro por ação é diluído. A menos que uma empresa emita ações adicionais para os acionistas existentes, a participação dos acionistas também será diluída.
Causas da Diluição de Ações.
Uma variedade de eventos pode acionar a diluição do estoque. Se uma empresa precisa levantar capital, pode decidir emitir ações adicionais de ações para investidores externos em troca de dinheiro. A diluição de ações também pode ocorrer se funcionários ou investidores tiverem títulos conversíveis ou planos de opções de ações. Os investidores com obrigações convertíveis podem trocar os seus títulos por ações, o que aumenta a quantidade de ações em circulação. Os funcionários que receberam opções de ações podem optar por exercê-los quando os coletes de ações, o que também aumenta o estoque de ações em circulação.
Diluição da Propriedade de Ações.
A menos que a empresa ofereça mais ações aos atuais acionistas, a propriedade é sempre diluída quando ações adicionais são emitidas. Por exemplo, digamos que uma empresa possui atualmente quatro proprietários que possuem 100 ações, e a empresa quer emitir mais 100 ações. Atualmente, cada proprietário possui 25% da propriedade da empresa. A menos que a empresa ofereça aos proprietários existentes mais ações, sua nova taxa de propriedade após a emissão de ações será de 100 acima de 500, ou 20%.
Diluição do valor do estoque.
Se a empresa emitir ações a um preço menor do que o atual, a emissão causará a diluição do valor do estoque. Digamos, por exemplo, que as ações estão atualmente sendo negociadas a US $ 5 por ação, e 400 ações estão em circulação. Se a empresa emitir ações adicionais por US $ 5 por ação, não haverá diluição de valor. No entanto, se a empresa conseguir apenas US $ 4 por ação para 100 ações adicionais, o valor total de mercado da empresa é US $ 400 mais US $ 2.000, ou US $ 2.400. Dividido acima de 500 ações, cada ação agora vale $ 4,80 e seu valor foi diluído em 20 centavos por ação.
Lucro por Ação Diluição.
Mesmo que o valor do estoque não seja diluído, o lucro por ação pode ser diluído. Se uma empresa emitir ações adicionais, mas não for capaz de converter esse capital em receita adicional para a empresa, o lucro por ação será baseado na quantidade de ações adicionais emitidas. Por exemplo, digamos que uma empresa tem 400 ações em circulação, emite 100 novas ações e a renda fica estagnada em US $ 6.000. Antes da emissão, o lucro por ação era de US $ 6.000 dividido por 400, ou US $ 15 por ação. Após a emissão de ações, o lucro por ação é de US $ 6.000 dividido por 500, ou US $ 12 por ação.